O que significa delta em opções de estoque

Quatro razões pelas quais você precisa entender o Delta quando as opções de negociação.

28 de outubro de 2018.

Quando as opções de negociação, um dos "gregos" mais importantes com os quais devemos nos preocupar é "delta".

Coletivamente, os "gregos" fornecem uma maneira de vincular a sensibilidade do preço de uma opção com fatores quantificáveis.

Delta é um membro extremamente dinâmico da família grega porque existem tantas maneiras diferentes de que esse valor possa ser aplicado.

Tom Sosnoff e Tony Battista assumem o desafio do "delta" em um recente episódio de Market Measures e apresentam as quatro maneiras mais comuns pelas quais os comerciantes de opções usam o delta:

Mudança teórica no preço de uma opção em relação ao movimento no subjacente Equivalência de participação subjacente Proporção de hedge Probabilidade da ação que expira $ 0,01 além da greve da opção (no dinheiro)

Além dos quatro tópicos listados acima, é importante notar que o delta também pode ser usado para denotar viés direcional. Delta positivo indica uma estratégia direcional de alta, enquanto o delta negativo indica uma estratégia direcional de baixa.

Delta também é indicativo do grau de risco em jogo - deltas superiores equivalentes a mais riscos e deltas menores equivalentes a menos riscos.

Além dessas considerações direcionais e de risco, o delta também possui algumas aplicações mais complexas - os quatro pontos anteriores.

Primeiro, o delta representa o valor que o preço de uma opção mudará por cada movimento de US $ 1 no estoque subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que, por cada $ 1, o estoque subjacente aumenta / diminui, a opção aumentará / diminuirá em US $ 0,60.

A segunda aplicação mais prática do delta está relacionada ao conceito descrito imediatamente antes. O delta de uma opção também nos informa nossa exposição direcional aproximada em termos de estoque. Por exemplo, uma longa chamada difundida com um delta de .28 significa que a posição equivale a 28 partes de estoque longo.

Para negociações de opções que utilizam negociação neutra delta, o delta também indica o índice de hedge - o número de ações que precisam ser negociadas para proteger a posição da opção com ações.

Por exemplo, se um comerciante neutro delta comprar 100 chamadas com um delta de 0,50, isso significaria que o comerciante precisaria vender 5000 ações (100 contratos x 0,50 delta x 100 ações / contrato = 5,000 deltas).

Isso faz sentido porque 100 contratos representam 10.000 ações (100 contratos x 100 ações / contrato = 10.000 deltas). Então, se um comerciante estiver executando .50 chamadas delta, ele / ela iria proteger a posição metade das ações do subjacente.

No episódio das Medições do Mercado, Tom e Tony apresentam outro exemplo envolvendo a venda de 50 ações da SPY. A fim de proteger essa posição, um comerciante poderia executar dois negócios de opções diferentes para compensar esses deltas curtos - vender uma venda (obter deltas compridas) ou comprar chamadas (obtém deltas compridas).

Sob o cenário de "vender um put", um comerciante poderia vender dois contratos com um .25 delta (2 contratos x .25 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas) ou vender cinco com um .10 delta (5 contratos x. 10 delta x 100 partes / contrato = 50 deltas). Em ambos os casos, o delta líquido será 0 ao combinar a curta posição SPY com uma dessas duas posições de colocação curta.

É importante notar que, neste exemplo, o uso de 5 do .10 delta coloca para cobertura, o posicionamento traz mais risco nocional do que vender 2 do .25 delta puts.

Outro uso comum do delta, que é mais uma "regra geral", é usar o delta de uma opção para estimar a probabilidade de a opção expirar no dinheiro.

O exemplo que Tom e Tony usam no episódio é uma opção delta de .50 que tem uma chance de 50% de expirar pelo menos US $ 0,01 no dinheiro, conforme ilustrado abaixo:

Embora a aplicação multifacetada do delta possa parecer assustadora para os novos comerciantes, a maioria descobre que, com experiência adicional, esses quatro usos comuns do delta tornam-se quase instintivos.

Efetivamente, o delta ajuda um comerciante a entender como o preço de uma opção mudará para uma determinada mudança no preço do estoque subjacente. A inclusão desse relacionamento também aumentará a consciência de um comerciante de como proteger esses riscos (taxa de hedge) e a probabilidade de uma opção expirar no dinheiro.

Encorajamos você a assistir todo o episódio de Medidas de Mercado focado no delta quando sua agenda permitir. Informações adicionais sobre delta, ou qualquer um dos "Gregos", podem ser acessadas através da guia "Aprender" no site do site, bem como no mecanismo de busca do site.

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Negociação com Delta, Explicação das Opções Gregas.

Uso de opções de uso da Delta.

Delta (Δ) é uma das opções gregas que são usadas coletivamente para determinar quão estreitamente um contrato de opções rastreia seu mercado subjacente. Especificamente, delta é a taxa em que o preço de um contrato de opção se moverá comparado ao preço de seu mercado subjacente. Delta é uma das opções mais utilizadas gregos.

O que os Valores Delta significam na negociação de opções.

Uma opção de chamada terá um valor delta entre 0 e 1, enquanto uma opção de colocação terá um valor delta entre 0 e -1.

O valor reflete o quanto a opção se move para cada $ 1 de movimento no ativo subjacente. Por exemplo, se uma opção de chamada tiver um delta de 0,5, isso significa que o preço da opção aumentará US $ 0,50 por cada aumento de $ 1 no preço das ações. Um delta 0.9 significa que a opção aumenta $ 0.90 por cada aumento de $ 1 no ativo subjacente. O comprador de uma opção de venda ganha dinheiro se o activo subjacente for reduzido, e é por isso que os valores do delta são negativos, mas o conceito é o mesmo.

Normalmente, o delta pode ser considerado como uma porcentagem, ao contrário de um número momentâneo. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que o preço da opção verá cerca de 60% do movimento em comparação com o preço do recurso subjacente.

Uma vez que os preços das opções (posições e chamadas) podem ser afetados por movimentos de preços ascendentes e descendentes no ativo subjacente, é benéfico conhecer o delta tanto para os movimentos ascendentes como descendentes no ativo subjacente. Por exemplo, se o subjacente suba $ 1, o delta pode ser 0,7.

Mas se o activo subjacente cai $ 1, o delta pode ser 0,5. Em outras palavras, o preço da opção é mais sensível aos aumentos de preços do que os declínios de preços. O contrário também pode ser verdade. Uma série de fatores podem causar isso, incluindo o quão longe dentro ou fora do dinheiro é uma opção, volatilidade e tempo até o vencimento.

Por que a mudança de valores Delta.

O valor delta de uma opção mudará por vários motivos.

O tempo afetará o delta, porque o tempo traz a opção mais próxima do prazo de validade. Como uma opção se aproxima da expiração, as opções que estão perto do dinheiro ou do dinheiro verão seus valores de delta aumentarem, porque perto do vencimento essa opção deve se mover de forma muito semelhante ao objeto subjacente (veja o que está no dinheiro e fora do dinheiro Opções ).

Para as opções que estão fora do dinheiro e não perto de estar no dinheiro, o valor do delta diminuirá em direção a 0. Com quase nenhum tempo até o vencimento, se a opção não for próxima do dinheiro, existe uma pequena razão para os comerciantes comprarem e, portanto, os movimentos no preço do ativo subjacente terão cada vez menos efeito sobre o preço da opção (a menos que chegue ao fechamento do dinheiro).

A volatilidade também afeta o delta. A volatilidade aumenta as chances de uma opção se mover para o dinheiro, portanto, as opções de dinheiro tendem a ver um aumento no delta à medida que a volatilidade aumenta. Nas opções de dinheiro, tendem a ver o seu valor delta diminuir à medida que a volatilidade avança.

Usos para Delta na negociação.

Delta pode ser usado como uma forma de estimar lucros nas posições de opções, com base em quanto o movimento subjacente se move.

Delta também é usado em hedge, e pode mostrar quantos contratos de opções são necessários para atingir ou proteger uma posição no subjacente.

Por exemplo, se um contrato de opção de compra de ações (dá o direito a cem partes) tem um delta de 0,77, o preço da opção se comportará como se fosse apenas setenta e sete partes do estoque real. O Delta é, portanto, freqüentemente usado para determinar o número de contratos de opções que devem ser negociados para replicar um número específico de ações. Se um comerciante quiser trocar quinhentas ações da XYZ usando uma opção com um delta de 0,71, eles precisam negociar o equivalente a setecentos e quatro ações ou sete contratos de opções. Isso é calculado como:

(Posição de compartilhamento desejado / opção delta) / 100 & # 61; Número de contratos de opções.

No caso acima, isso funciona para: (500 / 0.71) / 100 & # 61; 7 contratos de opções.

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Tenha em mente, no entanto, o delta muda ao longo do tempo. Manter uma posição de opção que aproxima 500 ações pode envolver a compra mais ou a venda de alguns de seus contratos de opções ao longo do tempo.

Palavra final em opções Delta grego.

Delta é útil para ver como o preço da opção se move em relação ao preço do ativo subjacente. Isso pode ajudar a determinar o quanto sua opção pode valer com base em quanto o movimento subjacente se move. Também é útil para estimar quantas opções você precisa comprar ou vender para estabelecer uma posição replicada (número específico de ações) no ativo subjacente.

4 maneiras de entender a opção delta.

O delta de uma opção ou de um portfólio de opções pode ser interpretado de várias formas diferentes e úteis. Aqui estão 4 dos melhores.

Delta como a mudança no valor da opção para uma alteração no preço do produto subjacente.

A definição mais básica de delta é como a alteração no valor de uma opção para uma alteração no preço do produto subjacente. Se você tiver uma opção de chamada atingida em algum queijo, então a opção delta de sua chamada indica o quanto seu valor irá alterar quando o preço do queijo mudar. Se a chamada tiver um delta de 20%, então, por cada $ 1, o preço do queijo aumenta, a opção aumentará em 20 centavos. As opções de colocação têm um delta negativo, então um queijo com um delta de (-) 20% cairá em 20 centavos por cada $ 1, o preço do queijo subirá.

Como isso é útil?

Essa interpretação do delta é útil porque indica a sensibilidade do valor da opção & # 8217; s variações de preço no subjacente. Se tivermos uma compreensão de quão volátil o preço do produto subjacente é, então temos um controle sobre como exposto a nossa posição de opção é para essas mudanças de preços. Se o preço do queijo raramente se move mais de 50 centavos por dia, então podemos esperar que nossa opção de chamada delta de 20% raramente faça ou perca 10 centavos por dia. Isso nos dá uma indicação útil da exposição básica ao preço que enfrentamos.

Delta como a taxa de hedge da opção.

Saber o quanto o valor da opção irá mudar quando o preço do produto subjacente mudar, nos permite proteger adequadamente. Então, se nossa opção de venda tiver um delta de (-) 20%, então por cada 100 opções que negociamos, precisamos de hedge com 20 lotes do subjacente (assumindo um multiplicador de contrato nas opções de 1). Isso é mais fácil de ver trabalhando com um exemplo simples. Se o preço do queijo é de US $ 100 e nós possuímos 100 lotes de delta de 20% em queijo, então um aumento de $ 1 no preço do queijo resultará em queda de preço de 20 cêntimos nas nossas opções de venda. Então perdemos 20 centavos * 100 lotes = $ 20. Para proteger isso, precisamos comprar um pouco de queijo. O delta nos diz quanto queijo comprar como uma cobertura. Precisamos comprar 20 lotes de queijo, de modo que, quando seu preço aumentar em US $ 1, faremos um lucro de US $ 20 para compensar a perda nas posições.

Como o delta é útil como uma relação de hedge?

Deve ser óbvio. O delta nos diz exatamente como proteger opções para evitar perdas devido a mudanças no preço do subjacente.

Delta como a probabilidade de expirar no dinheiro.

Este provavelmente obtém mais peso do que deveria, mas pode ser útil no entanto. Basicamente, o delta pode, sob certas hipóteses, ser visto como a probabilidade ou a probabilidade de uma opção expirar no dinheiro. Então, uma ligação de delta de 20% poderia ter uma chance de 20% de expirar o dinheiro.

Isso é usado por alguns comerciantes para selecionar quais opções trocar. Por exemplo, um comerciante pode procurar uma colocação que tenha apenas 10% de chances de expirar no dinheiro; ele pode querer aproveitar suas chances de expirar sem valor e curto (escrever) a opção de venda. Usando o delta, o comerciante pode descobrir o que coloca (ou seja, a colocação com qual greve) é isso. Se o queijo for negociado em US $ 100, a opção de (-) 20% delta put com 3 meses de expiração pode ter uma greve de US $ 92. O comerciante pode, portanto, interpretar o delta do put para significar que este coloca tem 20% de chance de expirar no dinheiro. A mesma idéia funciona para combinações de opções (estratégias de opções) para encontrar as probabilidades de uma gama de preços onde o subjacente pode ser quando as opções expiram. Por exemplo, se o queijo colocado com 10% de delta tiver uma greve de US $ 90, podemos sugerir que há 20% de chance de as opções expirarem com o preço do queijo abaixo de US $ 92, uma chance de 10% de expirar entre US $ 90 e US $ 92 e 10% de chance de expirar abaixo de US $ 90.

Nota de cautela sobre a opção delta e probabilidade de expirar no dinheiro.

Essa probabilidade é altamente teórica. Não é um FATO sobre as opções que sempre serão verdadeiras. Tudo isso significa que se toda suposição no modelo de precificação que foi usado para formular o delta se torne verdadeira, então o delta pode ser interpretado como a probabilidade de expirar in-the-money, em alguns casos. É muito improvável que seja o caso consistente ou mesmo com frequência. A volatilidade pode ser maior ou menor do que o esperado. Taxas de juros podem se mover. Na verdade, para algumas opções em que o custo do carry ou os dividendos são relevantes, essa interpretação do delta é ainda mais precária. No entanto, como regra geral, a opção delta como a probabilidade de expirar in-the-money é, sem dúvida, útil de saber.

Delta como a posição equivalente no produto subjacente.

Provavelmente o principal uso do delta nos mercados. Se possuímos 100 opções de chamadas em queijo com delta de 20%, isso equivale a possuir 20 lotes de queijo de uma perspectiva de risco. Poderíamos neutralizar esse risco vendendo 20 lotes de queijo (exatamente a mesma idéia do delta visto como a relação de hedge) ou poderíamos negociar opções para alcançar o mesmo efeito. Por exemplo, se comprarmos 100 lotes de (-) delta de 20% em queijo, isso cancelará nosso delta de delta de + 20%. Nossa posição equivalente no produto subjacente torna-se zero. Quando os comerciantes se referem a deltas longos ou curtos, eles significam uma quantia equivalente ou longa do subjacente, seja a partir de uma posição de opção ou de uma posição direta no subjacente.

Todas essas interpretações vêm da mesma definição de opção delta. De fato, são identidades; exatamente o mesmo, mas visto de uma perspectiva diferente. Todos têm seus usos e cada comerciante de opções deve saber como e quando cada um é aplicável. E, claro, a melhor maneira de aprender isso é trocando opções no Volcube!

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Delta.

O delta da opção é a taxa de variação do preço da opção em relação ao preço do seu título subjacente. O delta de uma opção varia em valor de 0 a 1 para chamadas (0 a -1 para puts) e reflete o aumento ou diminuição do preço da opção em resposta a um movimento de 1 ponto do preço do ativo subjacente.

As opções distantes fora do dinheiro possuem valores delta próximos de 0, enquanto as opções profundas no dinheiro possuem deltas que são próximas de 1.

Para cima delta, descer delta.

Como o delta pode mudar mesmo com movimentos muito pequenos do preço das ações subjacente, pode ser mais prático conhecer os valores delta e down delta. Por exemplo, o preço de uma opção de compra com delta de 0,5 pode aumentar em 0,6 ponto em um aumento de 1 ponto no preço subjacente das ações, mas diminuir em apenas 0,4 pontos quando o preço das ações subjacentes diminui em 1 ponto. Neste caso, o delta superior é 0,6 e o ​​delta descendente é 0,4.

Passagem do tempo e seus efeitos no delta.

À medida que o tempo restante para a expiração cresce mais curto, o valor do tempo da opção se evapora e, correspondentemente, o delta das opções no dinheiro aumenta enquanto o delta das opções fora do dinheiro diminui.

O gráfico acima ilustra o comportamento do delta de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque atualmente está negociando em US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seu efeito no delta.

À medida que a volatilidade aumenta, o valor do tempo da opção aumenta e isso faz com que o delta das opções fora do dinheiro aumente e o delta das opções no dinheiro para diminuir.

O gráfico acima mostra a relação entre o delta da opção e a volatilidade do título subjacente, que é negociado em US $ 50 por ação.

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Os gregos.

Opções básicas.

Estratégias de opções.

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Delta.

O que é 'Delta'

O delta é uma relação que compara a variação no preço de um ativo, geralmente um valor negociável, com a correspondente alteração no preço de seu derivativo. Por exemplo, se uma opção de estoque tiver um valor delta de 0,65, isso significa que, se o estoque subjacente aumentar no preço em US $ 1 por ação, a opção será aumentada em US $ 0,65 por ação, sendo tudo o mais igual.

BREAK Down 'Delta'

Os valores de delta podem ser positivos ou negativos, dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta para uma opção de chamada sempre varia de 0 a 1, porque, à medida que o subjacente aumenta no preço, as opções de chamadas aumentam de preço. Os deltas de opção de exibição sempre variam de -1 a 0 porque, à medida que a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de venda diminui. Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33, se o preço do subjacente aumentar em US $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção em relação ao preço da garantia subjacente.

Delta é freqüentemente usado em estratégias de hedge, e também é referido como uma taxa de hedge.

Exemplos de Delta.

A BigCorp é uma empresa de capital aberto. As ações de suas ações são compradas e vendidas em bolsa de valores, e existem opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta para a opção de compra nos compartilhamentos do BigCorp é .35. Isso significa que uma mudança de $ 1 no preço do estoque da BigCorp gera uma alteração de $ .35 no preço das opções de chamadas do BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp negociarem em US $ 20 e a opção de compra é negociada em US $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para US $ 21 significa que a opção de compra aumentará para um preço de US $ 2,35.

As opções de colocação funcionam da maneira oposta. Se a opção de venda nas ações da BigCorp tiver um delta de $ 65, então, um aumento de US $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma queda de $ 0,65 no preço das opções de venda do BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas em US $ 20 e a opção de compra é negociada em US $ 2 e, em seguida, as ações da BigCorp aumentam para US $ 21, a opção de venda diminuirá para um preço de US $ 1,35.

Como Delta Dit Comportamento.

Delta é um cálculo importante (feito por software de computador), uma vez que é uma das principais razões pelas quais os preços das opções se movem do jeito que eles fazem - e um indicador de como investir. O comportamento da opção call e option delta é altamente previsível e é muito útil para gerentes de portfólio, comerciantes, gestores de hedge funds e investidores individuais.

O comportamento de delta de opção de chamada depende se a opção é "in-the-money", o que significa que o cargo atualmente é lucrativo, "no dinheiro", o que significa que o preço de exercício da opção atualmente é igual ao preço do estoque subjacente ou "out-of - o-dinheiro ", o que significa que a opção não é atualmente lucrativa. As opções de chamadas em dinheiro aproximam-se de 1 à medida que as abordagens de expiração se aproximam. As opções de chamadas no dinheiro geralmente possuem um delta de 0,5 e o delta de opções de chamadas fora do dinheiro aproxima-se de 0 à medida que a expiração se aproxima. Quanto mais profunda a opção de compra de dinheiro, mais próximo o delta será para 1, e quanto mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos de opção de colocação de opção também dependem de se a opção é "in-the-money", "at-the-money" ou "out-of-the-money" e é o oposto das opções de chamadas. As opções de compra no dinheiro se aproximam de -1 quando a expiração se aproxima. As opções de venda no dinheiro geralmente possuem um delta de -0,5 e o delta das opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 à medida que a expiração se aproxima. Quanto mais profunda no dinheiro a opção de venda, mais próximo do delta será -1.

Delta Spread.

O spread Delta é uma estratégia de negociação de opções em que o comerciante inicialmente estabelece uma posição neutra delta ao mesmo tempo que compra e vende opções proporcionalmente à relação neutra (ou seja, os deltas positivos e negativos se compensam, de modo que, para que o delta global de os ativos em questão totalizam zero). Usando um spread de delta, um comerciante geralmente espera fazer um pequeno lucro se a segurança subjacente não mudar amplamente no preço. No entanto, maiores ganhos ou perdas são possíveis se o estoque se mover significativamente em qualquer direção.

O spread mais comum do delta é um calendário espalhado. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com diferentes datas de validade. No exemplo mais simples, um comerciante venderá simultaneamente as opções de chamadas no fim do mês e comprará opções de compra com uma expiração posterior em proporção à sua relação de neutro. Uma vez que a posição é delta neutro, o comerciante não deve experimentar ganhos ou perdas por movimentos de preços pequenos no título subjacente. Em vez disso, o comerciante espera que o preço permaneça inalterado, e como o mês próximo leva a perder o valor do tempo e expira, o comerciante pode vender as opções de compra com datas de validade mais longas e, espero, obter um lucro líquido.